本周四 A 股小有反弹，截至收盘，上证综指涨 0.4% 至 3297.32 点，其余主要股指涨幅相差无几。大盘涨幅不太大，但也有一定的向好征兆，因成交额较周三的 7828 亿元显著放大至 8823 亿元。

成交量是市场参与度和市场热情的指标，是资金充足与否的一大参考。粗略说来，成交量应是行情的必要条件，但并非充分条件。换个角度说，成交情况较好时大盘还有些指望能走好，成交不好时大盘几乎就没啥指望了。一般来说，只要股指并非处于极低位置，都不宜出现量能过度萎缩状态。以当前股指所处相对位置，并非处于最低谷，所以时时得维持一定的成交量。

由周四 A 股盘面看，经过来回几天拉锯后，权重股、" 中特估 " 等的表现已变得相对均衡，再无齐涨齐跌现象。在其他个股中，CPO、减速器、AI 等板块涨幅居前，而光伏相关的 POE 胶膜及电池相关复合集流体板块表现稍弱。

(资料图)

北向资金全天净卖出 18.36 亿元。本周起，北向资金基本上由之前的连续净流入变成了有进有出，整体资金进出量较平稳。相关市场方面，隔夜美股三大股指均涨 1% 以上，周四我国港股恒指涨 0.85%。

汇市方面，美元隔夜小有上涨，人民币汇率则进一步贬值。至周四傍晚时分，离岸人民币汇率最低曾贬至 7.0572。本周迄今为止，离岸人民币已累计贬值 1% 稍多，这样的贬值速度对于其他货币也许不算什么，可对于一向平稳的人民币还是蛮快的。

人民币汇率贬值原因明显，一是人民币的利差优势因中外利率走向背离而消失，二是我国经济复苏面临着动能逐渐消散的压力。至于人们常说的出口商囤积外币，实际上也可归结于上述原因，因假如国内经济快速复苏，利率自然就会上升，这种情况下我们的利差优势就会重新产生。

当人民币汇率连贬时，A 股市场于周四顽强上涨，虽然涨幅很有限，但仍给出些许乐观提示，或许暗示着市场杀跌动能已相对有限。

就当前 A 股情况看，" 中特估 " 公司大多有基本面、政策面支持，虽然前期炒作或许过度，但最近已调整不少，故这一块一般不会进一步拖累股指。就大消费、医药、电池、汽车、电器等另一类权重股个股来说，其累计跌幅更大，虽然基本面暂时可能很难快速改观，但一般不再会显著拖累股指。至于绝大多数非权重股，相对位置也都较低。因此，如果未来宏观面没有进一步利空因素出现，大盘应该就有逐渐企稳的机会。

大盘在企稳后，短期内可能也难立即展开上攻，因市场对上市公司业绩预期不怎么乐观，这可是个硬伤。因此，若指望股指在震荡后能再度走强，那么一般得等到国内外基本面出现比较有利的变化。比如说在国外，得关注发达经济体需求能否出现回升，因这会影响 A 股中不少出口型上市公司；在国内，主要关注点应该是政策面会如何出招来应对当前经济所存在的各类问题。

操作方面，建议投资者以观望为主，减少些操作频率。就当前情况来看，我觉得应更多考虑 " 管理风险 "，而激进式操作赢面相对不大。

在具体操作方面，投资者不妨可考虑增持些业绩波动小的低市盈率品种，等经济加速回升契机出现后再转回激进风格也不迟。

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